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標簽紙：2015年輕工制造行業(yè)投資策略
近幾年我國商標、標簽紙行業(yè)發(fā)展速度較快，受益于商標、標簽紙行業(yè)生產(chǎn)技術不斷提高以及下游需求市場不斷擴大，商標、標簽紙行業(yè)在國內和國際市場上發(fā)展形勢都十分看好。雖然受金融危機影響使得商標、標簽紙行業(yè)近兩年發(fā)展速度略有減緩，但隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展以及國際金融危機的逐漸消退，我國商標、標簽紙行業(yè)重新迎來良好的發(fā)展機遇。
明年投資圍繞兩條主線：轉型革新和績優(yōu)領跑。今年以來輕工行業(yè)整體走勢依然非常健康，雖然四季度藍籌帶動大盤快速上漲，但行業(yè)整體依然跑贏指數(shù)。展望明年，我們認為投資機會來自于兩個方面：轉型革新和績優(yōu)領跑。從行業(yè)發(fā)展的趨勢來看，部分細分子行業(yè)的公司成長受限于小行業(yè)的市場空間瓶頸，加之下游需求增長乏力，長期增長難以實現(xiàn)，必然尋找新的轉型出路；而對于大行業(yè)小公司格局的領域而言，比如家具、包裝等，未來依然有足夠的空間可以施展，龍頭公司通過整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，有望長期保持領先行業(yè)平均的增速水平，實現(xiàn)業(yè)績快速增長。
轉型革新圍繞主題尋找投資機會。最需要關注的主題來自于國企改革，明年一定是國企改革大年，從改革推進力度來看，重點關注廣東、江蘇、上海、重慶、北京地區(qū)的國企，比如珠江鋼琴、江蘇舜天等；主業(yè)轉型方面我們明年看好的方向包括新型煙草制品、鋰電池鋁塑膜、熱轉印標簽紙、電子發(fā)票等。國家控煙的政策趨勢以及電子煙國外成功的推廣一定會推動國內電子煙產(chǎn)業(yè)的成長壯大，率先轉型的上市煙標企業(yè)依然值得重點關注；鋰電池鋁塑膜作為最后一塊沒有國產(chǎn)化的鋰電池重要材料，需求空間巨大，關注具備長期技術積累的紫江企業(yè)；隨著二維碼應用越來越廣泛，轉型研發(fā)二維碼高精度打印載體熱轉印標簽紙生產(chǎn)技術的民豐特紙有望迎來業(yè)績拐點；電子發(fā)票已經(jīng)完成關鍵技術的突破，在政策的重點支持下明年有望開始全面推廣，東港股份具備先發(fā)優(yōu)勢。
績優(yōu)領跑三大領域：裝飾紙、紙包裝、家具。裝飾紙行業(yè)明年需求增長快于產(chǎn)能投放，供需結構繼續(xù)好轉，行業(yè)有望迎來量價齊升，龍頭企業(yè)齊峰新材業(yè)績增長有望加速；紙包裝行業(yè)市場空間巨大，行業(yè)集中度非常低，經(jīng)過近年來的發(fā)展，龍頭企業(yè)已逐漸建立較強的領先優(yōu)勢，從國際經(jīng)驗來看，行業(yè)具備規(guī)模效應，通過內生及外延方式不斷提高行業(yè)集中度，有望誕生出千億級龍頭企業(yè)，關注美盈森和合興包裝；家具行業(yè)明年雖然受到地產(chǎn)滯后影響承受壓力，但依然能保持較長時間發(fā)展，龍頭公司通過探索定制模式、觸網(wǎng)電商等方式實現(xiàn)較快的增長，行業(yè)集中度也將繼續(xù)提升，關注定制家具領先企業(yè)索菲亞、品牌影響力強的美克家居、大亞科技等。
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